快驴科技IPO：过度依赖超威集团、毛利率仅4.1%净利率0.5% 科技含量低研发用度率仅0.04%

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　　出品：新浪财经上市公司征询院

　　作家：新破费目的/cici　　

　　近日，快驴科技发展股份有限公司（简称“快驴科技”）向港交所递交了上市恳求，拟在港交所主板挂牌上市，交银国际为独家保荐东说念主。

　　手脚一家自称“短距离绿色出行科技详尽干事商”的企业，快驴科技在冲刺港股IPO之际，或因招股书露馅了其“电板搬运工”的试验。2024年16.31亿元营收背后，是低至4.1%的毛利率和0.5%的净利润率、超威集团采购占比99.2%的致命依赖，以及研发参加仅为营收万分之四的“伪科技”底色。

　　超99%产物靠超威集团供货 独创东说念主武铁汉曾任职于金超威

　　快驴科技确立于2014年，独创东说念主及现任董事长是武铁汉。公司主营业务为电动两轮车铅酸电板、锂离子电板及关系配件的销售，是一家为轻型电动车用户、大型买卖物发配送干事商、城市绿色分享出行用户干事的短距离绿色出行技能干事商。

　　虽说公司自称是“短距离绿色出行科技详尽干事商”，但其试验业务中枢更接近于铅酸电板分销商，主要干事于轻型电动车用户、物流企业及分享出行阛阓。再具体少许，快驴科技的业务试验更接近于超威集团铅酸电板的“寰球独家总代理”。快驴科技主要收入来自电板销售，收入占比达99%以上，其中主要系金超威品牌的铅酸电板。

　　公司从超威集团采购的电板产物组成其向区域干事商提供的绝大部分产物。公司不仅从超威集团采购其供应商品牌旗下的电板产物，包括“金超威”，还采购公司自有品牌旗下的产物，包括以OEM形态制造的“闪行”、“臻金”及“长跑者”。2022年-2024年，公司上前五大供应商的采购金额占比诀别为99.8%、100%及99.8%。其中，公司向最大的供应商超威集团的采购额诀别占总采购额的98.5%、87%、99.2%。

　　值得热心的是，快驴科技独创东说念主武铁汉曾任职于金超威，自2014年4月至2016年7月，担任浙江超威能源能源有限公司（“超威能源”）的“金超威”业务部总司理，主要崇拜超威集团在中国的“金超威”品牌电板的销售及营运；自2016年8月至2019年11月，担任浙江金超威能源有限公司（“金超威”）的总司理，主要崇拜“金超威”品牌电板的营运有盘算及处治。

　　短期内依托超威集团的产能和品牌终了快速膨大，但弥远暴表示的供应链风险、利润绵薄、技能空腹化等问题，已严重制约其可抓续发展。若无法通过自建工场、加大研发参加、拓展多元化供应商等形态重构中枢竞争力，其行业地位或将跟着铅酸电板阛阓的萎缩而加快滑落。是以这次IPO，快驴科技也试图募资向产业链上游蔓延。

　　招股书娇傲，快驴科技拟将召募资金用于扩展干事网罗、升迁门店形象及建设新产物体验区；国外阛阓拓展；扩展国内分享出行业务；通过发展铅酸电板工场及镁合金车架工场，进行上游产业链蔓延；进一步发展买卖物发配送行业客户关系业务等。

　　盈利才能极低毛利率仅4.1%、净利率仅0.5% 研发用度率仅0.04%

　　与超威集团深度绑定的合营关系已组成快驴科技生计根基，不异亦然悬在头顶的达摩克利斯之剑。一方面，这种深度依赖关系或已严重侵蚀公司议价才能。手脚超威集团的“销售通说念”，快驴科技赚取的仅是绵薄的分销差价，销售毛利率和销售净利率极低。2022-2024年毛利率诀别为 3.5%、3.4%、4.1%，净利率仅 0.5%、0.2%、0.5%。

　　快驴科技既无自主坐褥才能，也未建立替代供应商体系。若超威集团因策略调整、产能不及或行业波动住手供货，公司业务将径直瘫痪。尽管两边公约续签至2034年，但超威集团本身2024年的毛利率仅6.9%且濒临锂电板替代冲击，身处其下流的快驴科技业务踏实性亦存在隐忧。

　　从公司事迹情景也不错看出，近两年，快驴科技的事迹波动性较大，2022年-2024年，公司诀别终了收入13.11亿元、12.23亿元和16.31亿元，2023年、2024年诀别同比变动-6.68%、33.36%；归母净利润诀别为629.3万元、229.5万元和799.3万元，2023年、2024年诀别同比变动-63.08%、245.92%。

　　另外，快驴科技弥远以“中间商”扮装赚取分销差价，研发参加确切可忽略不计：2022-2024年2022年-2024年，公司的研发支拨诀别仅有32.1万元、53.4万元和72万元，诀别占当期营收的0.02%、0.04%和0.04%，三年累计研发用度仅157.5万元。同期，研发团队仅16东说念主，不及职工总额的7%，远低于销售团队限度，从这个角度更能看出公司的侧重。

牵累剪辑：公司不雅察